Хаотичный новый нормальный рынок на фондовом рынке обманет инвесторов с Уолл-стрит

Уолл-стрит отчаянно хочет, чтобы фондовый рынок вернулся в старые добрые времена. Знаете, как во время пандемии, когда процентные ставки были на нуле, правительство повсюду рассылало чеки, и казалось, что у всех было так много реальных денег, что они использовали их для покупки фальшивых денег. В такой ситуации любой идиот – или кто угодно на Уолл-стрит – может купить практически любой актив, сидеть сложа руки и наблюдать, как его стоимость растет. Акции не просто выросли, они взлетели.

Уолл-стрит даже придумала довольно убедительную историю о том, как рынок вернется в это состояние: быстрое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой приведет к остановке финансовой системы, проделает дыры в секторе недвижимости и приведет к массовым увольнениям. — которые уже довольно сильно ударили по таким отраслям, как технологии и средства массовой информации, — распространятся по всей экономике. Это, в свою очередь, приведет к рецессии, которая вынудит ФРС изменить курс и снизить ставки, чтобы снова стимулировать экономику. После нескольких месяцев потрясений рынок вернется в среду низких процентных ставок, которая определяла десятилетие до пандемии, и акции снова окажутся под круиз-контролем. Возвращение к нормальной жизни.

В истории Уолл-стрит есть только одна проблема: она совершенно обратная.

«Я думаю, что одним из величайших заблуждений на рынках сейчас является идея о том, что мы собираемся снизить ставки к концу года», — сказал мне Джастин Саймон, управляющий директор хедж-фонда Jasper Capital. «Чтобы это произошло, нам нужен кризис, а я этого не вижу».

Вместо этого подумайте, как бы выглядел мир, если бы более высокие ставки не сломали экономику США, а просто изменили ее форму. В этом сценарии рост сохранится, хотя и более медленными темпами. Потребители продолжают тянуть свою тяжесть, и у нас нет рецессии. В некоторых сферах экономики есть проблемы, и инфляция по-прежнему вызывает беспокойство, но не существует немедленного кризиса, который заставил бы ФРС изменить курс. В этом сценарии фондовый рынок становится нестабильным. Некоторые акции выиграют, а другие проиграют. Диаграммы будут выглядеть некрасиво. Рынок может пойти в сторону. Сборщикам акций на Уолл-стрит, возможно, придется немного попотеть, чтобы осчастливить своих клиентов.

«Здесь будет замедление, а там ускорение, — сказал мне один легендарный управляющий фондом, — но такое ощущение, что экономика просто идет вперед».

Возможно, это менее удобно для Уолл-стрит, но реальность такова, что наша новая эра инфляции ни в коем случае не закончилась — и это не так уж и страшно. Снижение процентных ставок до нуля было шагом, направленным на оживление экономики, находящейся на грани смерти. Это был аварийный клапан, который мы тянули так долго, что теперь для Уолл-стрит это кажется нормальным. Это не. Поддерживать низкие ставки в здоровой экономике — это все равно, что катать трудоспособного 9-летнего ребенка в коляске. Конечно, вы можете это сделать, но в определенный момент вам придется смириться с тем, что помощь начинает тормозить их развитие. Или, как сказал мне один глава семейного офиса, если ФРС приходится прибегать к снижению ставок для стабилизации экономики, это означает, что мы все «стали кучей анютиных глазок, которые не могут справиться с падением недвижимости или акций, и думаю, что цены на активы растут только вверх и вправо».

Какими бы тревожными ни были банкротства банков и падения акций, которые мы наблюдали за последний год, они являются частью капитализма, а не отклонением от нормы. Когда обстоятельства изменятся так резко, как только что произошло с нашим экономическим режимом, покатятся головы. И хотя это может немного усложнить жизнь инвесторам с Уолл-стрит, это не обязательно предвещает крах остальной части экономики — это всего лишь начало чего-то нового.

Пандемия сделала экономику настолько странной, что трудно точно сказать, что будет дальше, но это не помешало Уолл-стрит попытаться. Каждый квартал аналитики предупреждают, что рецессия не за горами — подождите шесть месяцев, и она наступит. Некоторые даже утверждают, что рецессия уже наступила, а мы ее просто не заметили, как семейное привидение или потерянный в стирке носок. Несмотря на эти постоянные крики со стороны Уолл-стрит, американцы работают, тратят деньги и помогают экономике, несмотря на мрачные прогнозы.